Petaling Jaya: IOI Properties Group BHD (IOIPROP) está listo para una mejora en su perspectiva de ganancias más allá del año financiero 2025 (FY25), impulsado por una cartera de propiedades de inversión en expansión y contribuciones estables de su segmento de desarrollo de propiedades.
CIMB Securities Research, que inició la cobertura de las acciones, dijo que las brillantes perspectivas del grupo de propiedades han sido subestimados debido a las preocupaciones sobre su engranaje elevado.
«Vemos a Ioiprop como una historia de crecimiento estructural infravalorada, respaldada por una tasa de crecimiento anual compuesta del 15.6% en las ganancias centrales del año fiscal27 por acción, impulsada por la expansión de su cartera de propiedades de inversión y la contribución de ganancias incrementales de las residencias W», señaló.
Además, existen mejoras potenciales en el engranaje de Ioiprop de la monetización de sus propiedades de inversión a través de listados de fideicomiso de inversión inmobiliaria (REIT), así como mejorar la calidad de las ganancias con ingresos recurrentes resistentes.
Por lo tanto, la casa de investigación ha fijado una calificación de «agregar» en la acción con un precio objetivo de RM3.25 por acción.
La casa de investigación también cree que Ioiprop se beneficiará del crecimiento acelerado de la demanda de propiedad en Johor, impulsado por la zona económica especial de Johor-Singapur o JS-Sez, gracias a su terreno de tierra de más de 3.000 acres en el estado.
Tras la reciente incorporación de nuevas propiedades de inversión y el comienzo de IOI Central Boulevard Towers o ICBT en Singapur en julio de 2024, la calidad de las ganancias de Ioiprop ha mejorado notablemente, con mayores contribuciones de sus activos de ingresos recurrentes.
«También esperamos que la adquisición continua de la participación restante del 50.1% en el desarrollo de South Beach por S $ 834.2mil (alrededor de RM2.75bil) sea de ganancias, a pesar del posible aumento en el engranaje a corto plazo», agregó.
CGS International Research (CGSI Research) ha estimado las ganancias de Ioiprop antes de que las contribuciones del impuesto sobre la renta (EBIT) de su segmento de inversión inmobiliaria aumentarán significativamente al 47% del EBIT del grupo por el año fiscal 2017 (del 24% en el año fiscal 2018), el más alto entre su universo de cobertura de propiedad de Malasia.
«Esto hace que Ioiprop sea menos susceptible a las fluctuaciones en las ganancias del desarrollo de la propiedad y reduce el profundo descuento para devolver el valor de los activos netos, en nuestra opinión», señaló la casa de investigación.
CGSI Research también dijo que se ha informado que IOIPROP está explorando dos listados de REIT, uno por sus activos de Malasia por valor de RM7BIL-RM8BIL y otro para activos con sede en Singapur por valor de S $ 7bil-S $ 8bil.
“Según nuestros supuestos de IOIPROP, conservan el 50% de apuestas de control en ambos REIT publicando sus listados en el año fiscal 27 al FY28, y una valoración de listado combinada de RM32.3bil, proyectamos que el engranaje neto del grupo cae a aproximadamente 0.36 veces a finales de finales del año 28.
«Esta es una mejora significativa de 0.97 veces en un escenario sin la monetización».
La investigación de CGSI también vio los posibles listados de REIT como doble impacto, desbloqueando el valor en la cartera de propiedades de inversión del grupo y sirviendo como impulsores estructurales en la valoración de Ioiprop.
