El problema con el estado del mercado de inversión de propiedades comerciales del estado del Reino Unido en 2025 es que podría argumentar que una continua sucesión de choques e incertidumbre desafía incluso el concepto de una sesión verde.
Comenzamos el año en un estado de ánimo razonablemente positivo, aunque había sido templado por el golpe a la confianza empresarial que entregó el presupuesto de otoño. Los precios de las propiedades comerciales principales todavía parecían relativamente baratos, y la industria se fue a Mipim con una primavera en su paso y la sensación de que este año sería la última oportunidad para comprar en la parte inferior del ciclo. Luego vino la declaración de primavera, que aunque no era tan negativa como le preocupaba que fuera, aún dejaba la puerta firmemente abierta a los aumentos de impuestos en otoño.
Luego agregamos la turbulencia y la incertidumbre en torno al «Día de Liberación» del presidente Trump y las tarifas propuestas, que algunos comentaristas sugieren que podrían anunciar el mayor cambio en los patrones comerciales globales durante más de 100 años. La palabra clave en la oración anterior para inversores en la propiedad comercial del Reino Unido es «podría». Estoy bastante seguro de que las tarifas anunciadas el 2 de abril no serán las que terminamos, pero cuánto tiempo tarda en emerger el acuerdo final es otra patada en las raíces de esos posibles brotes verdes. Una vez más, tenemos el conjunto perfecto de razones para que los inversores que puedan estar buscando una justificación no tome una decisión, retrase su venta o compra hasta que las «cosas estén más claras».
Entonces, ¿dónde deja esto nuestros pronósticos para el mercado inmobiliario comercial? En enero, predijimos que la falta de actividad de desarrollo en todos los sectores ofrecería un crecimiento de alquiler principal superior al promedio en los próximos cinco años, y una perspectiva económica potencialmente más débil no cambia nuestra opinión sobre esto. Sí, el crecimiento más lento global y doméstico del PIB implica una revisión a la baja en los pronósticos de recogida, pero dada la falta de suministro, esto no será suficiente para afectar el crecimiento principal del alquiler.
En el lado de la inversión del mundo inmobiliario, creo que la incertidumbre ha aumentado, pero esto no ofrecerá un cambio significativo a nuestra predicción de que la facturación de inversiones inmobiliarias comerciales del Reino Unido aumentará un 20% este año. Las inversiones inmobiliarias parecen baratas, y el miedo a perderse el rebote será demasiado para los inversores que necesitan altos rendimientos para ignorar. Además, no sería un gran salto sugerir que algunas partes del mercado inmobiliario no están conectadas al comercio de bienes, por lo que el rendimiento comercial y la demanda de los inquilinos se verán menos afectadas por los aranceles.
Volviendo al concepto del comentario tradicional de primavera sobre los brotes verdes, no creo que la declaración de primavera o los aranceles estadounidenses sean las heladas que matarán la recuperación. La naturaleza altamente cíclica del mercado inmobiliario del Reino Unido significa que 2025 todavía ofrece la oportunidad de comprar ingresos o crear rendimientos a un precio relativamente barato.
