Estos REIT hipotecarios de alto rendimiento van cara a cara.
AGNC Investment (AGNC +0,20%) ofrece actualmente un gran flujo de ingresos. El fideicomiso de inversión inmobiliaria (REIT) cuenta con una rentabilidad por dividendo de más del 14%. Eso es 10 veces mayor que el rendimiento del 1,2% del S&P 500.
Sin embargo, no es el único REIT de alto rendimiento que resulta atractivo. Starwood Property Trust (STWD 0,39%) rinde casi el 11% estos días. La empresa tiene una cartera más diversificada y un historial más largo de pagos de dividendos consistentes. He aquí por qué los inversores en ingresos más reacios al riesgo podrían querer olvidarse de AGNC Investment y comprar Starwood.
Un mayor riesgo, mayor pago de recompensa
AGNC Investment tiene un modelo de negocio muy sencillo. Sólo invierte en valores respaldados por hipotecas residenciales (MBS) de agencias, conjuntos de hipotecas residenciales protegidas contra pérdidas crediticias por agencias gubernamentales como Fannie Mae. Son inversiones de renta fija de muy bajo riesgo con rendimientos bastante bajos (un solo dígito bajo a medio).
El REIT hipotecario invierte en estos MBS de agencia de forma apalancada, principalmente a través de acuerdos de recompra. El uso del apalancamiento puede ser una estrategia de inversión muy lucrativa, ya que puede aumentar significativamente la rentabilidad. Por ejemplo, el REIT obtuvo un rendimiento sobre el capital de alrededor del 17% durante el tercer trimestre. Actualmente, eso está alineado con su costo de capital (pagos de dividendos más costos operativos). Como resultado, el REIT puede mantener su tasa de dividendos.
Sin embargo, si los rendimientos de AGNC no alcanzaran su costo de capital, el REIT podría necesitar reducir su pago de dividendos. Eso ha sucedido varias veces en el pasado. Cuando AGNC Investment comenzó a pagar dividendos mensuales en 2014, fijó la tasa en 0,22 dólares por acción. Hoy en día, paga 0,12 dólares por acción, y el último recorte se realizará en 2020. Dado el historial de reducciones, los inversores no pueden confiar en que el REIT seguirá pagando su tasa actual para siempre.
Un pago cada vez más seguro
Starwood Property Trust también es un REIT hipotecario. Sin embargo, tiene un enfoque de inversión mucho más diversificado. Starwood ha invertido alrededor del 53% de su cartera en préstamos respaldados por bienes raíces comerciales (incluidas propiedades multifamiliares, de oficinas, industriales, hoteleras y otras). También invierte en préstamos residenciales (9% de su cartera) y préstamos respaldados por infraestructura (10%). Esta cartera diversificada de inversiones crediticias proporciona al REIT ingresos por intereses relativamente estables.
Además, Starwood invierte directamente en propiedades (19% de su cartera), incluidos consultorios médicos, viviendas asequibles y bienes raíces en arrendamiento neto. Estas inversiones directas de capital generan ingresos por alquileres estables y en constante aumento.
El REIT dio un paso notable hacia el aumento de su diversificación este año cuando adquirió Fundamental Income Properties en un acuerdo de 2.200 millones de dólares. La adquisición agregó una cartera diversa de propiedades de arrendamiento neto que generan ingresos respaldadas por un plazo de arrendamiento promedio ponderado de 17 años con una tasa promedio anual de escalada de arrendamiento del 2,2%. Como resultado, debería proporcionar al REIT un flujo de caja estable, confiable y creciente.
La estrategia de inversión diversificada de Starwood ha dado sus frutos a los inversores a lo largo de los años. El REIT ha mantenido una tasa de dividendos estable durante más de una década y nunca ha reducido su pago.
La estrategia de diversificación de la compañía financiera no sólo ayuda a reducir el riesgo sino que también proporciona a Starwood una mayor flexibilidad para ajustar su enfoque de inversión en respuesta a las condiciones del mercado. Mientras que AGNC Investment debe invertir en MBS de agencia sin importar lo que esté sucediendo en el mercado, Starwood puede centrarse en las mejores oportunidades de inversión que ve en el mercado en ese momento. Por ejemplo, Starwood invirtió 4.600 millones de dólares en el tercer trimestre, incluidos 2.200 millones de dólares para comprar Fundamental Income y una cifra récord de 800 millones de dólares en préstamos para infraestructura. El REIT aprovechó una oportunidad única para adquirir una plataforma de arrendamiento neto de alta calidad que prevé expandirse en los próximos años. Starwood también se inclinó por invertir en préstamos respaldados por infraestructura durante este período, ya que ofrecían retornos atractivos ajustados al riesgo.
Una mejor opción para un flujo de ingresos más confiable
La estrategia de inversión enfocada de AGNC Investment le permite generar altos rendimientos, respaldando su dividendo de alto rendimiento. Sin embargo, su estrategia conlleva más riesgos, como lo demuestra la disminución de su dividendo a lo largo de los años. Starwood Property Trust, por otro lado, tiene como objetivo proporcionar a los inversores un dividendo seguro respaldado por una cartera diversificada de activos. Esa estrategia de menor riesgo la convierte en una mejor acción para quienes buscan un flujo estable de ingresos por dividendos.
